제도권 거래소 거함과 크립토 인프라의 결합

뉴욕증권거래소(NYSE)의 모회사 인터컨티넨털익스체인지(ICE)와 글로벌 가상자산 거래소 OKX가 손을 잡고 블록체인 기반 증권 토큰화 시장을 본격 개장한다. 양사의 합작법인 OKXICE는 미국 증권거래위원회(SEC)가 지난 9월 도입한 5년간의 ‘혁신 면제(Innovation Exemption)’ 제도를 적용받아 토큰화 증권 거래 플랫폼(TSV)을 오는 23일 공식 출시한다고 발표했다. 복잡한 정규 거래소 인가 절차를 간소화해 월가의 전통 증권을 온체인으로 신속히 전환하려는 시도다. 코인베이스, 써클, 로빈후드 등 디지털 금융 선도주를 포함한 70개 주식 자산과 59개 상장지수펀드(ETF)를 초기 유동성 풀로 확보했으며, 앤드루 쿠오모 전 뉴욕주지사가 공동의장으로 합류해 규제 적격성을 전면에 내세웠다.

빅테크의 집단 반발과 67개 기업의 '옵트아웃' 엑소더스

제도적 판이 깔렸음에도 불구하고 전통 자본시장의 핵심 플레이어들은 냉담한 반응을 넘어 집단 거부권을 행사하고 나섰다. SEC 혁신 면제 규정상 발행사가 원치 않을 경우 자사 주식의 토큰화를 거부할 수 있는 권한을 활용해 테슬라, 메타플랫폼스, 넷플릭스, 코스트코 등 67개 대기업이 거래 대상 제외를 공식 신청했다. 기업들은 온체인상에서 거래되는 토큰화 주식이 원주와 괴리된 가격 왜곡을 일으키거나 변동성을 확대해 주주 가치를 훼손할 수 있다고 우려했다. 아울러 회사의 사전 동의나 공식 파트너십 없이 제3자에 의해 주식이 토큰화될 경우, 일반 투자자들이 해당 기업이 직접 가상자산 프로젝트에 관여한 것으로 오인할 수 있다는 점도 집단 반발의 주된 배경으로 꼽힌다.

NMS 체계 붕괴 우려와 나스닥의 견제구

월가 내부의 규제 철학을 둘러싼 분열도 격화되는 양상이다. 경쟁 거래소인 나스닥은 크라켄과 독자적인 토큰화 협업을 모색하면서도 이번 SEC의 혁신 면제 모델에 대해서는 날 선 비판을 쏟아냈다. 존 제카 나스닥 최고법률책임자는 배런스 기고를 통해 연방 증권 규제를 받는 미국 국가시장시스템(NMS) 밖에서 토큰화 주식이 거래될 경우, 호가 데이터와 통합 보고 체계가 쪼개지는 시장 분절화(Fragmentation)가 발생할 수 있다고 직격했다. 공시와 감시의 사각지대에서 작동하는 온체인 거래가 자본시장의 투명성을 떨어뜨릴 수 있다는 지적이다. 기관 인프라를 등에 업은 OKXICE의 출범이 토큰화 증권의 상용화를 앞당길 교두보가 될지, 대형 기업들의 보이콧과 시장 분절화 논란 속에 찻잔 속 미풍에 그칠지 시험대에 올랐다.

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