월가 거함들의 연합 전선과 테더·서클 독점 체제 균열

골드만삭스와 시티그룹을 위시한 글로벌 금융 공룡들이 스테이블코인 시장의 주도권을 되찾기 위해 본격적인 자본 수혈에 나섰다. ‘프로젝트 파로(Project Faro)’로 명명된 이번 컨소시엄은 도이체방크, 산탄데르, 웰스파고, 피델리티, 미쓰비시UFJ(MUFG) 등 대형 은행과 자산운용사를 망라하며 향후 5개년간 총 2억 7000만 달러(약 3700억 원)의 운영 예산을 확보했다. 그간 가상자산 네이티브 발행사인 테더(USDT)와 서클(USDC)이 양분해 온 글로벌 스테이블코인 유통망에 전통 금융권이 자체 결제망을 구축해 정면 승부를 걸겠다는 신호탄이다. 미국 법인을 거점으로 독립 법인을 신설하는 구조는 규제 준수(Compliance) 리스크를 최소화하고 제도권 은행 간 상호 운용성을 극대화하기 위한 정밀한 설계로 풀이된다.

단일 달러화를 넘어 G7 통화 블록으로의 외연 확장

프로젝트 파로의 궁극적 지향점은 단순한 달러 연동 토큰에 머무르지 않는다. 컨소시엄은 1단계 미국 달러화 스테이블코인 발행에 이어 유럽 단일 통화인 유로화(EUR)를 비롯해 엔화, 파운드화 등 주요 7개국(G7) 법정화폐 전반으로 발행 라인업을 공격적으로 확장할 방침이다. 이는 국경 간 결제 및 외환(FX) 정산 시장에서 발생하는 수십조 원대의 수수료와 이연 시간(T+1~T+2)을 블록체인 기반 실시간 결제로 혁신하겠다는 포석이다. 비자, 마스터카드, 블랙록 등 140여 개 결제·핀테크 기업이 추진 중인 오픈USD(Open USD) 연합과 맞물려, 글로벌 기관 금융이 온체인 레일 위에서 유동성을 통합 관리하는 표준 전쟁에 돌입했음을 시사한다.

은행권 이자 마진 방어와 제도권 수탁 인프라의 과제

전통 금융사들이 막대한 자금을 쏟아붓는 이면에는 천문학적인 준비자산 이자 수익에 대한 계산이 깔려 있다. 스테이블코인 준비자산으로 매입하는 미국 단기 국채와 현금성 자산에서 발생하는 고금리 이자 수익이 그간 테더와 같은 비은행 핀테크에 집중되었던 만큼, 은행권이 이를 내부화해 새로운 비이자 수익원으로 삼겠다는 의도다. 다만 완결성 있는 결제망으로 기능하기 위해서는 각국 중앙은행의 엄격한 지급준비금 관리 지침과 통화주권 침해 우려를 해소해야 한다. 참여 은행 간의 지분율 조율과 실질적인 상호 결제 엔진 구축이 완성되기 전까지는 단기 사업 청사진에 대한 규제 당국의 심사 문턱이 마지막 승부처가 될 전망이다.

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