실물자산(RWA) 토큰화 전문 블록체인 플룸네트워크(Plume Network, 법인명 킴버랩스 Kimber Labs Inc.)의 자회사 킴버디지털시큐리티즈(Kimber Digital Securities LLC, 이하 KDS)가 미국 금융산업규제국(FINRA)의 회원 승인을 받고 미국 증권거래위원회(SEC)에 브로커-딜러(Broker-Dealer)로 등록했다. 플룸은 10일(현지시각) 미국 뉴욕에서 이 같은 사실을 공식 발표했다.

이번 등록으로 미국 투자자는 토큰화된 미국 주식, 상장지수펀드(ETF), 채권 등 실제 증권을 자신의 디지털 지갑에서 직접 보유하고 이전할 수 있는 제도적 기반을 갖게 됐다. 블록체인 업계가 오랫동안 약속해 온 "규제 보호를 그대로 유지하는 온체인 증권 투자"가 현실의 제도권 안으로 들어온 셈이다.

■ 플룸네트워크는 어떤 회사인가

플룸은 실물자산에 특화된 이더리움 레이어2 블록체인인 플룸 블록체인과 네스트(Nest) 볼트 프로토콜을 개발한 기업이다. 두 프로토콜은 제재 준수와 자금세탁방지(AML)를 위한 거래 심사 기능을 프로토콜 단계에 내장한 최초 사례 중 하나로 꼽힌다. 규제 준수 기능을 사후에 덧붙이는 대신 설계 단계부터 넣었다는 점이 플룸의 가장 큰 차별점이다.

이번 브로커-딜러 등록은 하루아침에 이뤄진 것이 아니다. 플룸의 또 다른 자회사 킴버트랜스퍼에이전시(Kimber Transfer Agency)는 2025년 9월 SEC에 명의개서대리인(Transfer Agent)으로 등록했다. 당시 발표 직후 플룸 토큰(PLUME)은 25% 상승했고 일일 거래량은 186% 늘었다. 플룸은 그때 이미 대체거래시스템(ATS)과 브로커-딜러 등록 등 추가 라이선스를 추진해 온체인 자본시장 인프라를 구축하겠다는 계획을 밝힌 바 있으며, 이번 등록으로 그 약속을 하나씩 실현하고 있다. 

올해 5월에는 버뮤다 자회사 킴버디지털에셋버뮤다(KDAB)가 버뮤다 통화청(BMA)으로부터 토큰화 투자상품 발행 인가를 받아 규제 대상 볼트 큐레이터가 됐다. BMA로부터 받은 것은 클래스 M 디지털 자산 사업 라이선스로, 투자 정책 설계부터 자산 운용, 지분 토큰 발행·배포까지 전 과정을 수행할 수 있는 자격이다. 9월 30일 기준 플룸 볼트 프로토콜의 총 예치 자산(TVL)은 2억 5천만 달러, 플랫폼을 통한 누적 거래액은 약 10억 달러에 이른다. 

결국 플룸은 명의개서대리인(미국), 볼트 큐레이터(버뮤다), 브로커-딜러(미국)라는 세 개의 규제 축을 모두 갖춘 RWA 플랫폼이 됐다.

■ 래핑 토큰과 무엇이 다른가… "토큰이 곧 실제 증권권리"

이번 발표에서 가장 주목할 대목은 토큰의 법적 성격이다. 기존 상당수 토큰화 주식은 체계 밖에 보관된 자산을 별도 토큰으로 감싸는 이른바 래핑(wrapping) 방식이었다. 이 경우 토큰 보유자는 배당이나 의결권 같은 주주 권리를 온전히 누리기 어렵다.

KDS가 제공하는 토큰화 증권은 다르다. 미국 증권 시장에서 투자자는 증권을 법적으로 자기 명의로 보유하지 않고, 브로커-딜러에 대한 증권권리(security entitlement)를 갖는다. 브로커-딜러는 다시 미국 예탁신탁회사(DTC)에 대해 상응하는 증권권리를 갖고, DTC는 명의인 시드앤코(Cede & Co.)를 통해 증권을 보유한다.

KDS의 토큰은 이 보관 체계 가운데 투자자 단계의 증권권리를 온체인에 표시하도록 설계됐다. 즉 투자자가 지금 증권 계좌에서 갖는 것과 동일한 법적 권리를 블록체인 위에 기록하는 방식이다. 결제는 기존 DTCC 인프라를 통해 이뤄진다. 이에 따라 토큰 보유자는 배당을 받을 권리, 의결권, 기초자산에 대한 직접 청구권을 그대로 갖는다.

투자자는 자동이전서비스(ACATS)를 이용해 포트폴리오 전체를 오프체인과 온체인 사이에서 양방향으로 옮길 수도 있다. DTC가 보관하는 미국 증권 규모는 100조 달러를 넘는다. 토큰화된 비래핑(unwrapped) 형태로 발행되는 뮤추얼펀드도 점차 늘고 있다. 플룸은 지난 8월부터 미국 예탁결제원(DTCC)의 디지털자산솔루션 산업 워킹그룹 회원으로 활동해 왔으며, KDS를 통해 고객의 DTC 토큰화 증권 접근을 지원할 계획이다.

■ 스테이블코인 이용자, 수익형 상품으로 연결된다

KDS는 스테이블코인 시장과의 연결에도 무게를 두고 있다. 향후 수개월에 걸쳐 미국 지니어스법(GENIUS Act)에 따른 결제용 스테이블코인 규정이 시행되면, KDS는 스테이블코인 앱 이용자가 SEC 규제를 받는 수익형 상품에 접근하도록 지원할 예정이다. 여기에는 미국 주요 자산운용사가 운용하는 펀드의 토큰화 지분이 포함된다.

크리스 인(Chris Yin) 플룸 공동 창업자 겸 CEO는 "스테이블코인이 새로운 세대를 온체인으로 이끌고 있다. 이들이 온체인에 머물게 하는 것은 수익, 그리고 규제 보호를 온전히 받는 실제 투자 기회에 대한 접근 때문"이라며 "당사의 브로커-딜러는 플룸이 수년간 구축한 인프라를 바탕으로 미국 투자자와 새롭게 형성되는 온체인 자본시장을 연결한다"고 밝혔다.

잠재 시장도 크다. 현재 전 세계 7억 명 이상이 가상자산 지갑을 보유하고 있으며, 월렛커넥트(WalletConnect)로 연결되는 지갑 앱만 700개가 넘는다. KDS는 이들 지갑 앱을 모두 잠재적 협력사로 보고, 앱을 통해 이용자에게 토큰화된 미국 증권 접근 기회를 제공한다는 구상이다.

■ "등록은 결승선이 아니라 출발선"

살만 바나에이(Salman Banaei) 플룸 법무 총괄은 "등록은 결승선이 아니라 출발선"이라며 "토큰화가 오랫동안 약속해 왔지만 대규모로는 거의 실현하지 못했던 일, 즉 투자자가 의지해 온 보호 장치를 포기하지 않고 래핑되지 않은 실제 증권을 개방적이고 프로그래밍 가능한 인프라로 옮기는 일을 할 수 있게 됐다"고 말했다. 이어 "이번 등록은 진정한 미국 온체인 자본시장 구축을 향한 첫걸음"이라고 덧붙였다.

KDS는 규제 대상 기업으로서 최선집행(best execution), 운영 및 사이버 리스크에 대한 독립적 감독, 명확하고 지속적인 공시 등 투자자 보호 장치를 갖췄다.

이번 사례는 토큰증권(STO) 제도화를 준비 중인 한국 시장에도 의미 있는 참고점이 된다. 핵심은 "블록체인 기술 자체"보다 "기존 증권 보관·결제 체계와 어떻게 법적으로 연결하느냐"에 있다는 점이다. 플룸은 명의개서, 중개, 상품 운용 라이선스를 순차적으로 확보하며 기존 금융 인프라 위에 온체인 레이어를 얹는 방식을 택했다. 규제를 피해 가는 대신 규제 안으로 들어가는 전략이 RWA 토큰화의 표준 경로가 되고 있다는 신호로 읽힌다.



출처: https://blockchaintoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=66711