ETP 자금 유입과 스테이블코인 195% 폭증: 돋보인 외형적 지표

리플(Ripple) 생태계가 2026년 2분기 동안 상장지수상품(ETP)을 통한 대규모 기관 자금 유입과 스테이블코인 공급량 급증을 기록하며 표면적인 외형 성장을 이뤄냈다. 글로벌 온체인 데이터 및 금융 분석 플랫폼 인베스팅닷컴(Investing.com)에 따르면, 2분기 동안 XRP 관련 ETP로 유입된 기관 자금은 총 2억 5,360만 달러(한화 약 3,500억 원)에 달했다. 이는 글로벌 실물연계자산(RWA) 토큰화 시장의 확장세와 맞물려 전통 금융기관들의 포트폴리오 다변화 수요가 온체인 인프라로 유입된 결과로 풀이된다.

가장 눈에 띄는 성장 축은 XRP 원장(XRPL) 기반 스테이블코인의 공급 확대다. 2분기 XRPL 자체 스테이블코인 발행량은 전 분기 대비 195% 폭증하며 생태계 내 유동성 볼륨을 대폭 키웠다. 리플의 달러 연동 스테이블코인인 RLUSD의 채택 확산과 온체인 자동화 시장조성자(AMM) 풀 유동성 배치가 맞물리며, 퍼블릭 체인 위에서 디지털 달러를 활용하려는 기관 및 기업들의 정산 수요를 흡수했다는 분석이다.

'지표와 시세의 디커플링': 활성 주소 둔화와 펀더멘털 괴리

그러나 이 같은 자금 유입 지표에도 불구하고 현물 시장에서 XRP 토큰 가격은 뚜렷한 반등세를 만들어내지 못한 채 박스권 약세를 지속하고 있다. 시장 전문가들은 이 같은 현상의 원인으로 온체인 네트워크 본연의 '실질 활성도 둔화'를 꼽고 있다. 막대한 기관 자금과 발행량이 유입되었음에도 불구하고, 개인 사용자의 실질적인 거래 참여를 나타내는 활성 주소 수(Active Accounts)와 결제 거래량 등 기초 체력 지표가 뒷받침되지 못하고 있다는 지적이다.

실제로 온체인 거래 지표를 살펴보면 유동성 공급과 마켓메이킹 시스템에 의한 기계적 트랜잭션 비중은 높게 유지되고 있으나, 생태계 전반의 일반 사용자 유입은 둔화되는 양극화가 관측된다. 가상자산 시장 분석가들은 "스테이블코인 발행 증가와 ETP 유입은 긍정적인 신호지만, 실제 결제 네트워크 상에서 XRP 브릿지 통화의 유기적인 소각 및 소비가 동반되지 않는다면 단순 발행량 증가만으로 현물 시세의 지속적인 상승을 견인하기는 어렵다"고 진단했다.

중장기 체질 개선인가 단기 착시인가: 유동성 안착 후 반등 시험대

일각에서는 현재의 가격 침체 국면을 두고 기관 자금 중심의 생태계 재편 과정에서 발생하는 '과도기적 현상'으로 해석하고 있다. 초기의 투기적 소매 자금 위주 시장에서 벗어나 규제 친화적인 스테이블코인 결제 인프라와 RWA 토큰화 플랫폼으로 체질을 전환하는 단계라는 시각이다. 기관 ETP 자금 유입을 통해 하방 안전판을 다진 후, 스테이블코인 유동성이 온체인 금융 서비스 전반으로 순환되기 시작하면 펀더멘털 중심의 추세 반등이 가시화될 수 있다는 기대도 공존한다.

결국 2억 5,360만 달러 규모의 ETP 자금 유입과 195%에 달하는 스테이블코인 급증세가 실질적인 가격 재평가(Repricing)로 이어지기 위해서는 유입된 자본이 온체인 실물 경제 거래로 확산되어야 한다. 네트워크의 실제 이용자 기반 회복과 유틸리티 수요 창출 여부가 향후 XRP 시장의 방향성을 결정짓는 핵심 잣대가 될 전망이다.

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