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부동산 양극화 심화
부동산 양극화가 심화함에 따라 지방 건설사의 리스크가 커지고 있다. 지방의 불리한 수급 여건이 시장 격차를 벌리면서 중소 건설사의 어려움이 커졌다는 분석이다. 시공능력평가 순위가 낮을수록 지방 사업장의 비중이 높은 점을 고려하면 31~100위권 중견 건설사를 중심으로 부실 우려가 상승할 것으로 예상된다.
지난달 나이스신용평가가 발표한 건설산업 리포트에 따르면 2018년 이후 수도권과 지방 간 부동산 시장의 격차는 지속적으로 확대되고 있으며 지방 건설사를 중심으로 부실 사례가 빠르게 증가하고 있다. 2022년 이후 종합건설사 부도(당좌거래 정지 기준) 26개 중 25개가 지방 건설사에서 발생했다.
지방에서의 저연령층 인구 유출 추세가 위축 요인으로 판단된다. 지방에서는 인허가 이후에도 착공이 이뤄지지 못한 대기물량이 증가하고 있다. 대기물량이 착공으로 전환되더라도 인구 감소에 따른 수요 위축을 고려하면 양극화 상황이 해소되지 않을 것으로 예상된다.
부동산 양극화 영향으로 건설사의 유동성 문제도 커지고 있다. 건설사들은 2021년 이후 수익성 저하와 미수채권 증가에 따른 운전자금 부담으로 유동성 감소 추세를 보이고 있다.
지방 사업장의 분양 실적이 오래도록 개선되지 못하는 점을 고려하면 채권 회수에 대한 불확실성도 상승한 것으로 진단된다. 프로젝트파이낸싱(PF) 우발채무 현실화도 유동성에 악영향을 미치고 있다. 지방의 미착공·분양률 저조 사업장에서 PF 우발채무 현실화 사례가 증가할 것으로 판단된다.
2023년 이후 시공능력순위 300위 이내 건설사의 법정관리 등 신청 추이를 살펴보면, 대부분 시공능력순위 100위권 밖의 중소 건설사들로 구성되어 있다. 그러나 올해 들어 신동아건설(58위), 삼부토건(71위) 등 100위권 내 중견 건설사들도 법정관리를 신청하고 있는 점을 보면 부동산 양극화 영향에 따른 유동성 위험이 건설업 전반으로 확대된 것으로 판단된다.
정부는 2월 지역 건설경기 보완방안을 발표하며 준공 후 미분양 아파트 약 3000호를 LH에서 매입하고 상반기 중 지방 미분양 주택을 매입·운영하는 CR리츠를 출시하는 등의 계획을 밝혔다. 다만 현재 지방의 준공 후 미분양 물량이 약 1만7000가구로 LH 매입 물량이 과소한 점을 고려하면 미분양 물량 해소를 통한 지방 건설경기 안정화에는 시간이 필요할 것으로 판단된다.
나이스신용평가는 시공능력순위 100위권 이내의 건설사를 대상으로 부실 징후 건설사를 검토하고 있다. 부실 징후 건설사는 2022년 3개, 2024년 11개에서 올해 15개로 증가할 전망이다. 1~30위권과 31~100위권 모두 매출채권 부담이 늘어나는 것은 같았으나 상대적으로 재무가 미흡한 31~100위권 건설사의 부담이 더욱 확대될 것으로 예상된다.
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출처 : 블로터(https://www.bloter.net)
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